醞釀一年的全國各省市項目出讓方，當前最關(guān)心的問題可能是，如何能夠在文博會期間做一次堪稱完美的路演？怎樣緊扣熱點、投其所好地進行一次卓有成效的解說？商業(yè)計劃書上的故事夠不夠精彩，要不要多放幾個榮譽證書和專利證書？等等。

　　然而，不管項目的出讓方喧囂幾何，對于帶著“火眼金睛”上場的投資方而言，有一點可以明確――― 他們不僅僅滿足聽故事了。

　　文化企業(yè)遙望上市夢

　　“我們現(xiàn)在已經(jīng)不聽故事了�！敝袊�產(chǎn)權(quán)平臺一位不愿具名的高層告訴記者，在篩選項目的時候，“管理團隊、商業(yè)模式和市場前景缺一不可。”作為眾多上市公司的投資顧問，中國產(chǎn)權(quán)平臺的功能之一是向資本方推薦項目，既包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)并購，也有專利權(quán)、技術(shù)的轉(zhuǎn)讓。一個創(chuàng)意、一個點子就能賣出天價的時代已經(jīng)一去不復(fù)返了，會講故事的人太多，在創(chuàng)投這里，沒有完美的商業(yè)模式，只有通或不通的賺錢邏輯。

　　已經(jīng)上市的三諾、A8音樂、奧飛動漫等公司，在其上市之前也并不擁有“好聽的故事”。比如2007年之前，三諾在自主知識產(chǎn)權(quán)方面的成績乏善可陳，幾乎要淪為貼牌制造公司；奧飛動漫上市前，動漫行業(yè)的盈利點并不清晰，在投資領(lǐng)域?qū)崒儆诶溟T。

　　“什么樣的企業(yè)可以做上市？”

　　“故事是不是動聽不重要，我們考察的方面有很多，缺了某一項，故事再好也不行啊�！�

　　去年，文博會交易總成交額已經(jīng)達到1088.56億元，這個數(shù)字勾勒出了一個龐大的市場。盡管如此，在文化產(chǎn)業(yè)里，一個投資項目能做大做強直到上市的依然不多，更多的創(chuàng)業(yè)者仍然在遙望著資本的垂青。在經(jīng)歷了7年6屆文博會之后，今年的投資方顯然已經(jīng)成熟很多。這種成熟里面，夾雜著功利的成分，但在客觀上推動了整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　創(chuàng)投警惕“完美的商業(yè)計劃書”

　　在文化產(chǎn)業(yè)里有一個怪現(xiàn)象：幾乎每個企業(yè)都能為自己的未來描繪出一條金光大道，幾乎每個文化企業(yè)都對資本懷抱開放的姿態(tài)，但是，每年全國各地投入的文化發(fā)展基金并不少，真正能做大做強的企業(yè)卻不多；即便能上市的行業(yè)龍頭公司，也是集中在條件較低的中小板、創(chuàng)業(yè)板。

　　“在和投資方對談的時候，文化企業(yè)自我包裝的水分太多�！辈軜s是深圳一家私募股權(quán)投資基金公司的行業(yè)研究員，他直言自己為什么不投資這個領(lǐng)域。“過于完美無缺的商業(yè)計劃書，會讓我們保持警惕�！彼�表示，光是拋開文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域容易發(fā)生的知識產(chǎn)權(quán)糾紛、影視出版的行業(yè)管制不談，很多企業(yè)的盈利前景其實有著很大不確定性，“并不是他們說的那么好�！�

　　“創(chuàng)業(yè)者一般都會向我們講4個故事，他們是做什么的，他們是市場佼佼者，他們是為什么可以做到，以及他們需要多少錢。但是他們給出的信息中，往往只選擇有利的數(shù)據(jù)支撐故事，缺少對市場風險的客觀分析，特別是對于他們憑什么能幫我們賺到錢這一點，往往答不好�！辈軜s說，要知道，引進投資是要選擇合作伙伴，而不是尋找交易對手，要放棄“家丑不可外揚”的心理，一味自我宣傳是沒有用的。

　　松禾資本管理有限公司董事長、深港產(chǎn)學研創(chuàng)業(yè)投資公司總經(jīng)理羅飛也表達過類似觀點。對于投資方來說，商業(yè)故事是否精彩和是否屬于熱門行業(yè)這兩件事情都不是核心，他們最關(guān)心的是企業(yè)的經(jīng)營水平和成長能力�！皠�(chuàng)投的責任就是要發(fā)掘和提升企業(yè)的成長基因，通過資金投入和增值服務(wù)使這些要素進一步增強”。

　　羅飛說：“在考察一個項目時，最看重的通常是這個企業(yè)所擁有的經(jīng)營團隊是否優(yōu)秀，然后是看其技術(shù)和模式的創(chuàng)新性，以及創(chuàng)新能力的持續(xù)性。”

　　上市前后，企業(yè)順利發(fā)展所需的要素會出現(xiàn)一定的變化。羅飛說，上市前，企業(yè)需要的是專注和堅持，還有不斷創(chuàng)新的能力與理想。而上市后，企業(yè)需要學會的是怎樣“開放”，這個開放不僅是指信息披露方面的公開，更重要是開放地吸收更多的人才，吸收更多的資金，使整個企業(yè)的發(fā)展再上一個臺階。

　　上市雖然帶來大量公司發(fā)展的資本，但是另一方面，投資方在早期的投資要退出，解禁之后如果在二級市場大規(guī)模拋售，也會對企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生很大影響。“企業(yè)在接受風投進入的時候，雖然對方帶著資本過來，但是也要相當謹慎，尤其對于股權(quán)的分配、業(yè)績達標的條件等�！蓖顿Y界法律人士建議。

　　據(jù)悉，松禾資本投資的項目中，投資規(guī)模一般在幾千萬元左右，占公司份額百分之幾到百分之十不等，最高不超過百分之二十，主要是考慮到退出后對市場和企業(yè)影響不會太大。

　　羅飛還表示，隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇，將會有很多行業(yè)出現(xiàn)價值增長機會，目前重點關(guān)注的行業(yè)主要在清潔能源、移動互聯(lián)網(wǎng)、生命科學以及擁有新商業(yè)模式、新技術(shù)支持的傳統(tǒng)行業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等，比如互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

　　中國產(chǎn)權(quán)平臺人士表示，當前新能源、新材料、消費品行業(yè)才是他們最感興趣的，分給文化類企業(yè)的注意力要少得多。一方面是因為產(chǎn)權(quán)平臺主要關(guān)注進入成熟期的企業(yè)、側(cè)重前IPO項目，另一方面，他認為很多文化企業(yè)比如動漫行業(yè)發(fā)展并不是很成熟，盈利模式還有待清晰。他指出，一個案子能否立項，企業(yè)的管理團隊、商業(yè)模式和市場前景缺一不可。

   文化創(chuàng)富案例

　　三諾：

　　團隊戰(zhàn)斗力吸引投資

　　在文博會平臺上，不乏股權(quán)投資機構(gòu)前來尋找優(yōu)質(zhì)的“種子公司”，通過財務(wù)投資，輔助其到資本市場上上市融資。三諾、A8音樂公司的成功上市，就與其股權(quán)投資機構(gòu)松禾資本的推動關(guān)系密切。

　　投資界有人士認為，其實三諾電子在接受資本注入之前，公司質(zhì)量并不算特別有吸引力，甚至于風險很大，因為2007年之前，三諾在自主知識產(chǎn)權(quán)方面的成績乏善可陳，幾乎要淪為貼牌制造公司。

　　松禾資本董事長羅飛表示，選擇投資A8音樂網(wǎng)和三諾電子，都是因為一支有戰(zhàn)斗力的團隊首先吸引了松禾。在通過一段時間的考察后，松禾資本向其伸出了橄欖枝。

　　三諾管理團隊的靈魂人物、深圳三諾集團董事長劉志雄有著傳奇的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷。從廣東饒平懷揣借來的100多元路資，劉志雄來到深圳，從蛇口一家外資工廠的學徒做起，白手起家擁有了自己的模具加工廠，9年后，他的工廠變成了一家自主品牌的企業(yè)集團。

　　劉志雄曾經(jīng)在接受本報采訪時回顧：“三諾1996年為一些大品牌做貼牌，做OEM一年，當時利潤蠻高。1997年推出三諾品牌，推出不同于別人的產(chǎn)品，一下子就形成了潮流。1998年，我們發(fā)動了"中國聲"行動，影響力很大。企業(yè)技術(shù)膨脹，"中國聲"又幫助三諾名噪一時，1999年銷售額嘩一下起來了，從原來一個月幾百萬一下漲到幾千萬，為了快速占領(lǐng)市場，整個計劃很急躁，很快出貨，這時產(chǎn)品品質(zhì)出現(xiàn)了問題�！�

　　這個時候，三諾迎來了最大的考驗，“管理層有的集體出走，有的說劉總你把企業(yè)賣了，趕快宣布倒閉。因為外邊有幾千萬的貨，不處理質(zhì)量問題，將來名聲就壞了，處理的話要損失幾千萬，當時我們的基礎(chǔ)還很薄弱。但我選擇了處理，該退款的退款，該砸掉的砸掉�！�

　　通過這件事，劉志雄認識到了企業(yè)管理的平衡之術(shù)，開始對未來三諾的商業(yè)模式重新思考，“不能純粹在一個你沒有優(yōu)勢或者建立不起優(yōu)勢的渠道里跟人家競爭�！�

　　“三諾在風險投資找過來之前，他們經(jīng)歷過很多挫折，管理班子對自己未來的思考很多，需要打開思路�！绷私鈨�(nèi)情的人士表示。

　　劉志雄還講過一個故事：沃爾瑪曾經(jīng)向三諾下了一份幾千萬美元的DVD定單，但三諾拒絕了。作為ODM(自我設(shè)計生產(chǎn))廠商，三諾的原則是產(chǎn)品中要包含有自己的知識產(chǎn)權(quán)與價值鏈條，要有差異化的空間。在DVD行業(yè)，因為三諾沒有控制專利，不掌握核心環(huán)節(jié)與增值鏈環(huán)節(jié)，這只是標準化的產(chǎn)品，沒有議價空間。正是這份堅持，讓三諾牢牢控制著設(shè)計鏈條中的核心環(huán)節(jié)，成為給客戶提供的核心價值，更成為三諾的現(xiàn)實競爭力。

　　一系列的問題和考驗，使得劉志雄和他的團隊“越戰(zhàn)越勇”，最終獲得資本的垂青。

　　奧飛動漫：

　　開拓動漫衍生品市場

　　世界上沒有完美的商業(yè)模式。奧飛動漫的例子再次印證了這個事實。即便奧飛動漫在上市之后，解決了資金的難題，也不得不面對動漫行業(yè)人才尚缺、國內(nèi)動漫玩具知識產(chǎn)權(quán)保護力度不夠、市場不成熟等難題。

　　但是，通過動漫影視業(yè)務(wù)推動衍生品授權(quán)銷售的商業(yè)模式，成功地幫助了奧飛上市融資，這是A股市場中第一只動漫概念股，吸引了不少投資者。資料顯示，2009年，廣東奧飛動漫文化股份有限公司在深交所中小板上市，上市首日，發(fā)行價格為22.92元/股的奧飛動漫，開盤便沖到42元，收盤40.95元，收漲78.66%。

　　奧飛股份的前身，實際上僅僅只是珠三角地區(qū)較為典型的玩具貼牌生產(chǎn)企業(yè)之一。1992年7月底，奧飛動漫創(chuàng)始人蔡東青隨團去香港，偶然發(fā)現(xiàn)了日本產(chǎn)的玩具四驅(qū)車，并預(yù)感到玩具四驅(qū)車市場會看好。此后的兩年，蔡東青專注于如何仿制四驅(qū)車。

　　1994年，四驅(qū)車正式投入市場。剛開始市場反響并不火熱。隨后，蔡東青花110萬美金從日本引進《四驅(qū)小子》動畫片，動畫片在國內(nèi)的熱播，使得四驅(qū)車受到國內(nèi)各大城市少年兒童的喜愛，當年公司(前稱為“奧迪”)的收入超過了1億元。

　　雖然銷量打開了，但是此時的公司仍未擺脫“抄襲”樣板、簡單加工的制造業(yè)經(jīng)營模式。2006年，通過委托拍攝，蔡東青正式擁有了一部有著作權(quán)的動漫作品《火力少年王1》，開始探索以動漫影視片制作與發(fā)行業(yè)務(wù)，來帶動相關(guān)動漫玩具、其他衍生品的銷售。

　　動漫本身燒錢，而衍生產(chǎn)品賺錢。新路子的嘗試無疑給公司財務(wù)上增添了亮點。據(jù)統(tǒng)計，奧飛動漫的玩具銷售收入由2005年的1708萬元增至2009年上半年的2.83億元。根據(jù)公司2010年年報，其在2010年實現(xiàn)營業(yè)收入9.03億，同比增長52.85%。其中，動漫玩具收入6.02億，占總收入比重超過三分之二，為公司重點發(fā)展對象。

　　從一家單一的玩具生產(chǎn)商，因為看好國內(nèi)動漫行業(yè)發(fā)展前景，逐漸轉(zhuǎn)為以動漫影視帶動動漫衍生品銷售的商業(yè)模式，奧飛動漫的商業(yè)故事是逐步寫成的。

　　聚橙網(wǎng)：

　　商業(yè)前景引來資本筑巢

　　電子商務(wù)與文化演出領(lǐng)域相結(jié)合，勾畫出了意想不到的商業(yè)前景。聚橙網(wǎng)創(chuàng)始人耿軍透露，公司已經(jīng)引進過一些天使投資，現(xiàn)階段還有四五家風險投資機構(gòu)正在洽談。

　　不少在深圳有文化娛樂需求的人已經(jīng)形成這樣一個習慣：上一下聚橙網(wǎng)看看有什么更新。如果你想出席城中的先鋒演出、看好看的電影、玩好玩的活動，想知道孟京輝新話劇《柔軟》什么時候來深圳，想打聽周末的演唱會、音樂會、文藝戲曲等，到這里都有答案。

　　聚橙網(wǎng)自2007年下半年上線以來，以演出、電影和線下活動為產(chǎn)品主軸，迅速網(wǎng)聚數(shù)萬名網(wǎng)友，產(chǎn)品囊括演出、電影、體育、講座培訓、戶外、交友、休閑娛樂、展覽、公益等九大領(lǐng)域，據(jù)說每周有超過一百次活動在深圳各區(qū)展開。

　　在耿軍眼里，聚橙網(wǎng)所立足的商業(yè)模式，同目前的普通電子商務(wù)網(wǎng)站以及票務(wù)公司之間存在三個不同的地方。首先，聚橙網(wǎng)是一家“演出經(jīng)紀”加“票務(wù)電子商務(wù)”的綜合性公司，與普通的電子商務(wù)公司不同，聚橙還會主辦、購買或組織演出，參與租場、營銷等經(jīng)紀業(yè)務(wù)。其次，聚橙網(wǎng)已經(jīng)在深圳、廣州、長沙、武漢等高鐵沿線的幾個城市開設(shè)了分支機構(gòu)，進行連鎖經(jīng)營，這樣便于展開巡演，從而分攤費用，降低成本。

　　第三個不同是，一般的演出經(jīng)紀公司需要委托票務(wù)公司賣票，這就損失了一部分收益，而聚橙網(wǎng)是通過網(wǎng)站做票務(wù)代理，一方面可以節(jié)約渠道費用，另一方面，通過網(wǎng)站注冊，購票人的聯(lián)系方式、上網(wǎng)習慣、需求偏好都可以成為有效的營銷信息。而如果演出的承辦和票務(wù)銷售兩塊分開，就沒有辦法掌握“誰在買票？消費者從哪里來？”等重要信息。

　　聚橙網(wǎng)兼做演出經(jīng)紀和票務(wù)，頗有點打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈的意味。聚橙網(wǎng)現(xiàn)在不僅已經(jīng)在一些票務(wù)商品結(jié)算價上擁有話語權(quán)，還承辦了一些國際明星的演出，充當演出經(jīng)紀。另外，該網(wǎng)站還在嘗試進入演出產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)，甚至演出場館托管經(jīng)營等環(huán)節(jié)。演出經(jīng)紀的毛利有60%以上，而產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)的毛利達80%以上，演出場館托管經(jīng)營甚至可以達到90%。

　　“網(wǎng)站也可以說是我們經(jīng)營的一個媒體�！惫④姳硎尽�據(jù)資料顯示，該網(wǎng)站目前注冊用戶活躍率高達60%，用戶粘度超過了同類型社交網(wǎng)站。由于網(wǎng)站以各主題活動小組為中心，能比較精確地鎖定潛在目標客戶群。聚橙每周成功舉辦超過百次活動，具有了強大的策劃團隊和活動操控力之后，便可以實現(xiàn)客戶企業(yè)的各類宣傳訴求。

　　耿軍介紹，聚橙網(wǎng)去年的營業(yè)額是2000萬，今年的計劃是實現(xiàn)4000萬的營業(yè)額，雖然有壓力，但是這種100%的年增長在電子商務(wù)行業(yè)并不是十分罕見的事。

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